沟通无阻隔

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沟通无阻隔 沟通无极限
— 宝钢股份倾力打造立体 IR 信息交流平台
【背景】
宝山钢铁股份有限公司由上海宝钢集团公司于 2000 年 2 月 3 日独家发起设立而成,同年 11 月,宝钢股份(600019)187700 万股 A股以每股 4.18 元的价格公开发行,募集资金 78 亿元,并于 12 月 12日在上海证券交易所成功上市.
作为中国资本市场从成立到 2000 年间,IPO 融资规模最大的 A 股上市公司,宝钢股份当年的上市可谓意义重大.一方面,宝钢股份是集冷轧产品,热轧板卷,无缝钢管,高速线材钢铁等高端钢铁产品生产于一体的国内最大钢铁上市公司,拥有先进的工艺技术和装备,突出的盈利能力,持续的成本竞争力等众多优势,在中国乃至世界钢铁业拥有卓越的地位.其优异的资质,为当时低迷的中国股市带来了活力,而宝钢股份的确也不负厚望,上市后稳健经营,持续以高分红回报股东,成为中国资本市场大盘蓝筹股的代表.
另一方面,作为在当时比较低迷的股市中进行如此大规模筹资的公司,宝钢股份成功发行背后所包含的种种尝试和努力也极具市场借鉴价值.市场化定价和发行是宝钢股份 IPO 的一大特点,沿用了国际通行的市场定价做法,发行前,宝钢股份在上海,北京,深圳三地召开了大型推介会,和主要机构投资者进行了 20 多场一对一沟通交流;同时,宝钢股份连续五天在全景网络,宝钢网站等进行了主要面向中小投资者的网上路演,认真负责地回答了近 500 个问题,来争取投资者的了解和认同,创下了网上路演时间最长,回答问题最多两个之最.
毫无疑问,这些市场化的手段和沟通技能,不仅成就了境内资本市场IPO 融资规模的新记录,也为后来国内一系列大型国企的成功发行开了先河.更为重要的是,这其实也使宝钢股份获得了开展投资者关系工作的最初经验.宝钢股份也由此成为国内最早开始实施系统的投资者关系工作的上市公司之一.
【IR 看点】
IR 工作的机构化和制度化
1,IR 制度建设
宝钢股份认为信息披露及投资者关系工作的机构化和制度化将保证投资者关系工作的质量和一贯性.因此,早在 2001 年 3 月,宝钢股份一届四次董事会上就通过了《宝山钢铁股份有限公司信息披露管理暂行办法》,并于 2003 年修订后,出台了正式的管理办法.同期出台的《投资者关系管理办法》也对公司各部门对投资者关系工作的辅助职责进行了明确.
根据规定,公司董事会秘书室是投资者关系管理工作的常设机构,配备足够人员,负责投资者关系管理的具体工作.董秘室在公司地位很高,可以列席公司战略研讨会,经营例会,预算编制会,生产技术分析会等重要会议,有权向公司各有关部门问询有关情况并要求后者提供书面情况说明,以保证 IR 团队需能够清晰地表述公司管理层对于业务,行业的看法,以及公司重大决定背后的原因.
公司信息披露管理办法还确定了谁有权了解内部关键信息,谁被授权在公开场合代表公司说话;并确定突发事件披露的一般程序和持续披露的指导原则.管理办法尤其强调对大小股东一视同仁,力求做到不偏不倚,不向机构投资者作选择性披露,或提前透露,做到公正,公平,公开.除此之外,在推动投资者关系工作的过程中,公司还不断建立并完善了包括投资者接待,网络数据信息维护和投资者邮件回复等在内的系列制度,并制定了相关管理文件.
2,建立信息管理和支持系统
公司认为,投资者关系计划的顺利实施,部分还取决于 IR 部门的内部组织和运营效率,从某种程度来说,它与对外的交流同样重要.为此,宝钢股份建立了一个完整的,集成的,实时的公司级 IR 信息管理和支持系统,包括销售,采购,生产,会计和成本等,一体化的系统设计使数据信息的收集基本上实现了自动化.根据授权,IR 管理人员可以直接查询有关经营信息,提高信息传递的效率.而同时,公司 IR 工作亦引入数据库管理,要求 IR 工作人员对投资者来访交流内容留下电子记录;对分析师提供的关于公司的分析报告,要建立相应的电子数据文档等等.宝钢股份认为,信息建档将有助于公司了解市场对公司及行业的看法,为未来计划会议,收集和解答问题,关注并提炼股本故事等提供支撑.
3,IR 工作业绩纳入制度考核
对 IR 工作成效进行考核,并建立起系统的 IR 工作业绩评价标准是宝钢股份的一个开创性做法.一方面,为公司的 IR 工作人员指明了努力的方向;另一方面,它将 IR 工作的意义直观化,数据化,并以制度激励的形式为 IR 工作的良好成效提供了内在动力.
宝钢股份 IR 工作业绩评价标准由以下两方面构成:
定量标准
·股东价值增长/股票流通性
·相对于市场指数和可比公司的股价表现
·股东组成/ 类型
·新增国际和本土机构投资人
·来访投资者接待数量
·投资银行分析师报告的数量
定性标准
· 市场看法的正面改变
· 投资群体的正面评论
· 对分析师/机构投资人垂询的反馈速度及质量
· 公司主旨信息在卖方分析师报告及媒体报道中得到反映
营建立体的信息交流平台
对任何一家公司而言,成为公众上市公司后的变化是巨大的,宝钢股份也不例外.股权结构的丰富和股东数量的增加首当其冲.最直观的表现是公司突然拥有了数量庞大,规模不等的外部股东,投资者来访,来函,来电,财经媒体的采访等大量增加.机构投资者,中小散户,证券分析师,财经媒体,证券监管机构等不同市场主体成为一股新的力量,对上市公司在资本市场的生存和发展产生着重要的影响.保持与各市场主体间顺畅,充分的交流成为宝钢股份 IR 工作的重要内容.
在与市场各方的沟通中,宝钢股份关注到几个方面的问题:一是不同投资者索取信息的方式和内容有差异,比如机构投资者,证券分析师喜欢与公司直接沟通,而散户喜欢浏览网页,公告等;其次,不同信息发布渠道的成本,效率也有很大的差异.而沟通的重要性也表现得相当明显:通过公司与投资者之间充分的交流,投资者可以了解公司基本情况,经营现状等,保持对公司的持续关注;而公司可了解自身在资本市场的形象,及投资者对公司的评价和预期,并据此不断调整公司在宣传,信息披露上的侧重.
宝钢股份认为,这种交流应该是一个双向,互动的过程,单纯依靠网站或交流会等沟通渠道是远远不够的,必须建立多渠道,多方位的交流平台,为投资者提供更多的选择,从而真正促进与投资者的有效沟通.
宝钢股份自成立以来,不断拓宽投资者关系渠道,充分利用电话,传真,网络等现代化工具和手段,使信息披露,交流方式趋于多样化,已建成了包括"一对一"交流,小范围推介会,现场考察访问,股东大会,新闻发布会,网上业绩发布,公司网站浏览,电视电话会议与财经媒体或行业分析师对话等交流平台.正是这样多渠道,多方位的信息交流平台,在宝钢股份近期向资本市场推出增发收购项目的过程中起到了良好的支撑作用.
2004 年 8 月,公司二次八届董事会审议通过了增发新股及向宝钢集团收购资产的决议,报股东大会审批.时值 A 股市场大盘弱势难堪,人气低靡.这为公司增发收购方案获得投资者认可带来了困难.从对外公告至股东大会通过增发收购决议的这段时间内,公司充分开展了与广大投资者的信息交流.从媒体发布会,分析师会议,网上路演,反向路演,重要机构一对一会议到中小投资者见面会等,各种方式,多种渠道的投资者交流保证了公司与广大投资者信息沟通的及时,准确,全面和互动.
例如,在董事会公告日当天,宝钢股份就组织了分析师见面会,媒体发布会和网上路演等活动,于第一时间分别向机构分析师,广大媒体受众和中小投资者展开信息交流;其后的一周内,又在京,沪,深三地展开了旋风式的路演推介,与主要的机构投资人进行"一对一"交流, 期间还穿插多场分析师见面会和面向海外投资人的电视电话会议.面对前期路演中投资者关注较多的问题点,如收购资产质量,在其后的投资者交流中,公司加大了对收购资产盈利能力,产品需求未来增长的介绍,同时安排反向路演,即邀请主要机构的分析师和基金经理组团到收购资产现场参观,调研,使投资者对收购资产质量有了准确的认识,有效打消市场对收购资产质量的顾虑.
为了保证中小股民的沟通需要,宝钢股份安排了网上路演及中小股民代表与公司高管的见面会;同时加大了与媒体的接触,利用报纸,电视等媒体手段向广大投资者介绍有关情况;对于海外 QFII 客户,公司通过在香港举行的 4 天路演推介以及多场电话会议,来覆盖这部分投资者的信息沟通需求.
除了上述这些,公司也从电话,电邮,传真和信件等渠道中获得了来自资本市场的的大量反馈.在充分听取了广大投资者对方案的意见和建议后,在原增发方案框架基础上,公司对增发收购方案进行了细化,明确了有关条款并对外公告,进一步强化了市场对方案的信心.最终在公司的 2004 年临时股东大会上,流通股股东 87%以上的高票通过了公司增发收购的有关决议.
高管层对 IR 工作的支持和参与
宝钢股份 IPO 市场化发行的尝试和成功,形成了宝钢股份的管理者们对投资者关系工作重要性的最初认识,也基于此,早在公司上市之初,开展投资者关系工作的必要性和重要性,就已在全公司范围内形成公识.即:向投资者准确,及时,完整,持续,规范地提供公司有关信息是上市公司应尽义务,同时也有助于促进公司进一步完善治理结构,增强核心竞争力.
在管理层极度重视的氛围下,宝钢股份的 IR 工作得以高起点展开.公司董事长成为宝钢投资者关系工作第一负责人,董事会秘书是投资者关系工作的主要负责人,而董秘室作为 IR 工作的常设机构,可以不受宝钢股份岗位定员制的约束限定,被授权可以在公司范围内挑选合格的优秀人才到董秘室工作.
上市 4 年来,宝钢股份的有些传统从不曾改变:总经理,财务总监和董事会秘书等高管亲自出席定期网上路演,直面广大投资者问题并作答;公司接待的参观,调研 1/3 以上是由高管层出…….
另外,公司计划实施重大资产收购时,均由公司财务总监和董事会秘书带领相关业务人员组成路演团队,走访主要的流通股股东并介绍有关情况,以获得投资者的理解与支持.例如宝钢股份近期的增发收购路演活动中,公司管理层高度重视,包括董事长,CEO 和 CFO 在内的高管人员积极参与了各项 IR 交流活动;其对公司经营理念的准确理解,及对未来战略的权威诠释,使得路演的推介交流活动卓有成效.
【后记】
至此,宝钢股份上市已经 4 年,一路走来,宝钢股份以无可争议的行业领导地位,优良的业绩成为当今国内 1300 多家上市公司中最受关注的上市公司之一,公司股票的走势也对整个证券市场的财富价值产生着重大的影响.而此间宝钢股份在投资者关系工作领域的坚持和努力,也得到了资本市场的广泛关注和认可.具体表现为:
获得海内外市场的认可,国际知名度提升
2003 年,2004 年宝钢股份连续两年被世界钢铁动态(WSD)评为全球最具竞争力的钢铁企业前三名.《亚洲货币》杂志评选 2003 年度最佳中国公司等四项奖项,宝钢股份分获最佳管理公司,最佳战略公司,投资者关系进步最快公司第二名和最关注股东价值公司第一名.宝钢股份受评为 CCTV2003 年度中国最具价值上市公司第一名.上海证券报和东吴证券 2004 年 6 月联合发起首届"中国十佳上市公司"的投资者评选,宝钢股份入选"中国十佳上市公司".
.. 价值得到广泛传达,吸引了境外资金的关注由于长期与海外投资者的良好沟通,更多的投资者了解了宝钢股份的优势与价值,宝钢股份成为首批 QFII 之一瑞士银行"中国第一单"的四支股票之一.
成为价值投资理念的代表
宝钢股份股东总户数从 2002 年底的 38.5 户下降至 17 万户(2004年 9 月末),集中度大幅提高,宝钢股份价值投资者比例增加,股东结构进一步合理化.
宝钢股份主要股东(截至日期:2004-9-30)

并购和扩张战略得到资本市场的支持
2003 年,在大股东回避表决的情况下,公司顺利通过收购集团公司下属两个子公司的议案,增强了公司持续发展能力;2004 年,收购集团资产并增发的议案,获得股东大会表决通过.
【点评】
对任何一家公司而言,成为公众上市公司后的变化是巨大的,宝钢股份也不例外.股权结构的丰富和股东数量的增加首当其冲.最直观的表现是公司突然拥有了数量庞大,规模不等的外部股东,投资者来访,来函,来电,财经媒体的采访等大量增加.机构投资者,中小散户,证券分析师,财经媒体,证券监管机构等不同市场主体成为一股新的力量,对上市公司在资本市场的生存和发展产生着重要的影响.
这种变化使得上市公司与市场各主体的沟通和互动变得相当重要:通过公司与投资者之间的充分交流,投资者可以了解公司基本情况,经营现状等,并由此形成对上市公司投资价值的判断;而公司则籍此了解自身在资本市场的形象,及投资者对公司的评价和预期,并应据此不断调整公司在宣传,信息披露上的侧重.
在此认知的指引下,打造便捷,立体的交流渠道,保持与各市场主体间顺畅,充分的交流,便成为宝钢股份 IR 工作的重要内容,并为宝刚股份每一项重大的资本战略发挥着巨大作用.

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