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股市有风险 入市须谨慎
2007年 3 月 5 日 星期 一 第 1431 期
本刊物由光大证券研究所编制
策划:李勇 责任编辑:滕印
目录
【大势研判】等待突破的时机
光大证券 滕印
猪年开始的首个交易周,市场出现了大幅震荡下跌走势,成交也急剧放大,3000点得而复失.
我们认为,造成市场出现大幅震荡下跌的内在动因是,在3000点附近市场对目前估值水平是否合理分歧加大,种种"利空"传言成为调整的外在诱因,而恐慌性抛售引发的"羊群效应"使调整的幅度加大.不过,我们认为,在政策支持,企业盈利稳定增长,市场资金充沛的大背景下,此次3000点关前的调整不仅不会改变大盘运行的趋势,相反为买入优质公司提供了良好的机会.
首先,企业盈利稳定增长将进一步提升市场的投资价值.统计显示,截至2月27日,已经公布的157份2006年年报交出了同比涨幅超过110%的亮丽业绩.相信随着更多优质公司年报季报的披露,蓝筹群体的投资价值将得到深入的挖掘,并将为大盘有效突破3000点奠定坚实的基础.
其次,持续充沛的资金成为行情发展的推动力量.今年首只混合型基金———建信优化配置基金首发募集96.58亿,开始入市.2月份获批的4只基金将在3月发行,如果算上持续营销以及已经获批的部分封转开基金方案的实施,将有500亿以上的资金在3,4月完成募集,并逐步入市.这成为市场走出震荡并有效突破3000点的重要力量.
另外,随着股指期货推出的逐步临近,特别是此次暴跌之后,以金融股为代表的蓝筹股的投资价值进一步显现,目前的震荡调整为市场提供了良好的机会.短线看,大盘将在3000点关前蓄势震荡,等待有效突破的时机.
【热点聚焦】QFII额度即将告罄
据统计,截至目前,外汇局批出的QFII额度已达99.95亿美元.在已获QFII资格的52家境外机构中,49家已获得投资额度,未获得投资额度的QFII尚有3家,但剩下的投资额度仅有500万美元.
分析人士认为,由于百亿QFII额度即将用尽,这或许意味着针对QFII投资额度的新管理制度将会很快出台,QFII投资额度也有望进一步增加.
近日有媒体报道称,正在筹划中的QFII管理办法将把外资机构的证券投资上限定为A股总市值的5%~10%,即在未来8至10年可能将有550亿-1200亿美元的境外机构资金将逐步获准投资A股市场.
但是也有部分专家认为,引入QFII制度的根本目的在于引入先进理念,当前外汇流入过大,流动性过剩,A股市场并不缺资金,大幅增加QFII投资额度的可能性不大.
上海证券报
【个股点评】江淮动力(000816)
光大证券研究所咨询服务部
投资要点:公司是国内小型柴油机龙头企业,其小型农用柴油机产销量连续几年名列前茅,是该行业出口率最高的企业,业内享有农机"劳斯莱斯"的美称.在当前"三农"政策不断深入的大环境下,公司有望迎来较大的发展机遇. 随着国家扶持"三农"力度的加大,农民购买力进一步提高,国内农机市场将继续向好,农机企业发展机遇良好.而公司作为农机行业的龙头,每年的春季和秋季是公司的销售旺季,收入有望大幅增加.
操作建议:短线关注.
【行业公司】宝钢股份
光大证券研究所 赵志成
近日宝钢股份调整了2007年第2季度的产品价格.主要产品热轧,普冷,热镀锌,电镀锡等都出现了小幅的上涨,上涨幅度在5%左右.
我们对此次调价的评论是:
第一,宝钢上调价格的幅度基本处在市场普遍预期的下限.正如我们屡次强调的观点,宝钢从来不是价格的领先者,而更多的是个价格接受者,此次调价并不能推测未来市场价格的方向,而仅仅是过去一段时间市场价格轻微上涨的反映.
第二,此次上调价格对于宝钢股份第二季度的业绩具有正面影响,但从全年角度,我们暂维持对钢材价格的预测,进而暂维持对宝钢股份2007,2008年每股收益0.80,0.90元的预测.目前宝钢股份的动态市盈率为11.77,10.48倍,市净率为1.87,1.72倍,EV/EBITDA为2.56,2.11.我们认为目前钢铁股的分歧并不集中在盈利预测方面,而是集中在估值和对周期趋势的判断上面,我们认为宝钢股份是个较好的配置型品种,维持对其"优势-1"的投资评级,但不建议重仓持有.
第三,目前钢铁股的交易性投资机会主要集中在并购和整体上市预期的标的中,这明显的倚重于信息优势,我们不建议稳健的投资者长时间和重仓参与.
【谈股论经】如何应对暴跌行情
首先要做的是,判断暴跌是由于系统性风险所致还是非系统性风险所致.如果是由于系统性风险(如爆发战争,发生重大自然灾害,重大恐怖事件以及宏观经济政策出现方向性改变,金融支付出现危机等等),这种暴跌就不可能在短期内结束,多半会导致股市走熊.在这种情况下,就应该毫不犹豫地离场,哪怕是遭受比较大的损失,也必须这样做.美国"9·11"事件发生后,虽然联邦政府采取了很多试图稳定市场的措施,但股市仍然大幅下跌,几年恢复不了元气.但如果是非系统性风险(如果发生局部事件,部分行业衰退以及市场本身的技术性调整等),就不必惊慌失措,因为非系统性风险不会改变市场的长期走势,其影响也只能是阶段性的.在这种情况下,就不应该考虑全面清仓.
其次,在暴跌刚开始的时候,毕竟不那么容易分清究竟是由于系统性风险还是非系统性风险,在这个时候虽然要考虑离场,但一般不应采取不计价格杀跌的办法,因为这种恐慌型的操作往往会带来很大的失误.不管市场发生了什么,但就其运行来说还是有内在规律的,在大多数情况下,暴跌以后都会出现报复性反弹.而从操作上说,即使这种反弹只是在盘中进行,也同样提供了一个较好的卖点,这比盲目杀跌要安全得多,也有助于在最大限度内保存资金实力,维持相对较好的投资心态.
在股市暴跌中,往往会出现个股不分青红皂白一起下跌的局面.在本周二的行情中,沪深股市就有800多只股票跌停,这显然是非常不正常的现象.在这种情况下,对于仓位不重或者是在暴跌开始前刚刚卖出股票的投资者来说,可以考虑择机介入那些被"错杀"的股票.对于一些公认的绩优股来说,平时要买到还太不容易,尤其是买不到大的量,但在股市暴跌时就有机会了.这次股市暴跌,贵州茅台下跌到90元以下,对于看好其后市的人而言提供了一个很好的介入时机,如果在当天跌停位置买入,两天下来获利10%是很轻松的.因此,在控制仓位的前提下,要有勇气在暴跌中逆势买入绩优股,特别是那些市场基础比较好,有较大安全边际的绩优股.
应对暴跌的招数有很多,以上不过是很原则地提了一些思路.客观而言,在暴跌中买卖股票是一项难度很高的工作,也极富挑战性.作为投资者,如果在心理上,思路上,技巧上都对此有所准备,在操作上无疑就会做到游刃有余,得心应手.
光 大 证 券
Everbright Securities
光大证券研究所
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