TCL集团投资简报

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TCL集团投资简报
一,公司分析:
TCL集团(000100):我国家电行业中的大型企业,一季度由于与汤姆逊,阿尔卡特等公司的项目仍处于整合期,还未形成协同效应而出现亏损,公司争取年底实现盈亏平衡,明年实现盈利.公司的投资要点主要有:
1.六月份公司已从阿尔卡特手中收回合资公司T&A集团的45%股权,使之成为全资子公司,通过对SAS公司的重组,并配合重组的进程由阿尔卡特分批接收该公司员工,可改善营运效率,降低T&A集团的营运成本.通过对T&A的重组,将T&A变成为TCL通讯的全资子公司,将使得TCL通讯对其有完全的控制权,在资源使用/调配方面有更高的灵活性,并提高TCL通讯内部整合的速度.在这个基础上,更多的协同效应的收益将会被实现.公司属消费电子产品行业,公司实力雄厚,总资产,主营收入等多项指标列国内行业第一.
2.七月份TCL集团与中国出口信用保险公司在北京签署战略合作协议.根据协议,中国出口信用保险公司到2006年承保TCL集团的业务金额将达到15亿美元.TCL集团董事长李东生表示,双方签约后,TCL在2005年的出口增长将达1亿美元.李东生称,近五年来TCL海外业务的增长一直高于国内业务增长,2005年海外业务量已经占到集团业务总量的50%以上.依据国际化企业"海外销量大于国内销量"的标准评判,2005年将成为TCL真正国际化的一年.值得关注的是,TCL集团在全球数字电视芯片市场占有超过50%以上的市场份额,开发成功数字电视搜索引擎"3C互动导航"系统,还成立数字视频联合实验室,开创数字电视高清新标准,开发具有自主知识产权的数字动态全高清显示芯片.从TCL品牌价值角度考虑,TCL品牌价值在04年达到305.69亿元,成为全国最有价值品牌之一.
3.公司目前已经成为国际型的企业,无论是从产品销售还是从技术上看.TCL产品国际销售程度日益提升,这在前面一点里已经提到.从公司的技术合作方面,公司在通信,电视,其他家电领域都有与国际大企业进行合作.由TCL集团及法国汤姆逊结合双方的彩电业务携手成立之合资企业TCL-汤姆逊电子有限公司("TTE")已成为全球最大彩电企业并正式开业运营,它标志着彩电行业世界版图已经被改写.TCL和日本东芝联合在佛山市南海区组建的东芝TCL家用电器制造(南海)有限公司,正式成立并举行奠基动工仪式,将共同生产销售两个品牌的冰箱,洗衣机产品.TCL品牌越来越成为一个国际化的品牌.
4.7月13日TCL集团在广东南海为其成立一周年的小家电举行庆典仪式,同时为占地530亩的小家电工业园奠基.成立一年的TCL小家电先后开发推出了电饭煲,电磁炉,电风扇,电暖器,饮水机等5大系列147个型号的产品,获得93项专利.建立了遍及全国的销售和服务网络,海外市场扩展到17个国家和地区.截止2005年6月底,已经销售种类产品200万台,销售额超过2亿元,公司实现盈利.目前小家电国内市场正以每年8% 14%的增速扩容,预计今年整个市场有650亿元,后年将达到800亿元规模."近两年来小家电出口额每年增长30%以上,这也不可忽视."目前国内城镇小家电每户只有6件左右,远低于发达国家40件左右水平;而小家电生命周期一般只有3年-6年,市场的持续高速增长应有把握.刚奠基的TCL小家电工业园,投资预算总额超过3亿元,将分两期完成.首期今年底竣工,产能为600万台;明年底全部竣工后,整个工业园年产能将达到1800万台,加上现有300万台产能,TCL小家电总产能将达到2100万台,为2007年冲击行业三甲奠定基础.在今年5亿元的销售目标下,TCL小家电的内部计划是在后年销售额达到20亿元,四年后力争50亿元,打造TCL集团新的增长点.
二,投资建议:
该股长期以来形成下跌的趋势,目前价格已经击穿了2元大关,同时也跌破了净资产,这显然与公司业绩下滑密切相关,随着该股经营状况的逐渐改善,凭借巨大的资产和技术优势,扭亏还是可以预期的,但其过程也并不会轻松,所以在关注其基本面变化的同时操作中可持灵活的思路,在其底部反复的过程中可结合大势波段运做.
民生证券南阳营业部
2005.08

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